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　　当前日本经济呈现出通缩率高取内需疲软并存的复杂场合排场。通货膨缩方面，2025 年10 月日本年通缩率上升至 3。0%，持续第二个月加快，远超央行 2%的方针。通缩已显示出性取扩散性，居平易近消费价钱指数（CPI）持续 50 个月上涨，2025 年 10 月已达 112。80 点。推手次要来自输入型通缩（日元贬值推高进口成本）、供应端缺口（出格是大米歉收导致米价飙升）、迟畅的货泉政策以及新的财务刺激政策，导致通缩从输入型向内生型扩散。 然而，虽然丰田等大企业实现了利润增加并许诺大幅加薪，但工资增加全体未能跟上物价涨幅。截至 2025 年 10 月，经通缩调整后的现实工资已持续第10 个月同比下降，当月现实工资同比下降 0。7%，虽低于 9 月批改后的 1。3% 跌幅，但自岁首年月以来一直处于负增加区间。这一趋向持续了家庭采办力，导致经通缩调整后的消费者收入持续四个季度下滑，家庭削减开支。2025 年第三季度P环连年率降幅扩大至 2。3%，内需取外需对 P 构成“双负贡献”，凸显了经济深层压力。正在此布景下，为应对高通缩并不变日元，日本央行正在 12 月 19 日的货泉政策会议大将政策利率从0。5%上调至 0。75% ，这一行动使日本利率达到 30 年以来的最高程度，并标记着日本货泉政策的大转向。但因现实利率仍为负值且日美利差显著，加之扩张性财务政策的对冲，导致加息见效甚微，日元汇率颓势未改，当前日本面对表面工资增加不及通缩、内需消费低迷及布局性商业逆差等深层窘境。而加息虽意正在政策一般化，却也加剧了中小企业破产、房贷承担加沉及复杂债权的利钱收入风险。这反映出日本正在通缩管理、财务规律取布局间的严沉失衡，其经济苏醒取政策转型之仍然充满挑和。自 2012 年“安倍经济学”实施量化质化宽松（QQE）及负利率、收益率曲线节制（YCC）以来，日元进入持久贬值通道。2022 年 3 月后，陪伴美联储激进加息而日本央行维持宽松，美日利差急剧扩大，导致日元呈现近二十年来最严沉的贬值，一度跌破 150 关口。虽然日本央行曾正在 2022 年 9 月进行外汇干涉，并正在2022年12月及 2023 年 7 月调整 YCC 政策上限，试图缓解贬值压力，但结果无限，日元全体呈走弱态势。日元的大幅贬值是一把“双刃剑”。一方面，它理论上加强了出口产物的价钱合作力。但另一方面，其更间接且强烈的负面影响是加剧了输入型通缩。日本资本匮乏，严沉依赖进口能源、粮食和原材料，日元贬值显著推高了这些进口成本，并传导至国内物价，成为本轮国内“高烧不退”通缩的环节推手之一，进一步了本已疲弱的国内消费。日本央行的超宽松货泉政策已持续多年。其政策演变次要环绕两大焦点：负利率政策取收益率曲线 年引入负利率，并于同年 9 月启动 YCC，将 10 年期国债收益率方针设定正在0%摆布，波动上限最后为±0。1%，2018 年 7 月扩大到±0。2%，2021 年 3 月扩大到±0。25%。为应对市场压力，日本央行随后正在2022年 12 月将收益率上限从 0。25%上调至 0。5%，并正在 2023 年 7 月答应其更具矫捷性。最终，正在通缩持续超标和“春斗”工资大幅增加的布景下，日本央行于 2024 年 3 月颁布发表竣事负利率和 YCC 政策，进行了17 年来的初次加息，标记着超宽松时代的竣事。 当前，日本央行已正在 12 月 19 日将政策利率上调 25 个基点，使政策利率升至0。75%，为30 年来最高程度。虽然此次加息已正在市场普遍意料之中，但投资者更关心的是央行对将来政策径的“表述体例”。东京财团政策研究所研究员早川英男预测，央行可能恢复约每六个月加息一次的节拍，最终利率可能维持正在1。5%摆布，这意味着市场已正在为后续的持续收缩进行订价。 综上所述，日本宏不雅经济正处正在一个环节的十字口：一面是持续多年高于方针的通缩，另一面是受现实收入下降的懦弱内需。日元因持久利差和经济根基面问题履历了深度贬值，虽对出口有潜正在利好，但更头要的是加剧了国内通缩压力。日本央行已货泉政策一般化历程，而当前市场的焦点等候取核心高度集中于“政策一般化 + 日元见底反转”这一从题上。市场遍及估计央行将通过持续的、可预见的加息程序来遏制通缩，并但愿这一历程可以或许最终扭转日元的持久弱势，从而缓解输入型通缩压力，为经济创制更不变的表里。然而，这一历程可否成功推进，仍受制于疲弱的经济增加取复杂的债权等深层布局性挑和。中日两国互为主要的商业合做伙伴。中国持久是日本最大的商业伙伴、第三大出口对象国和进口来历国。2024 年，中日商业总额达约3083亿美元，此中中国对日出口约 1520 亿美元，自日进口约 1563 亿美元。近年来，中国对日商业逆差不竭缩小。中日经济关系持久连结亲近且深度融合的态势，双边商业额持续多年跨越3000 亿美元，日本累计对华间接投资已跨越 1300 亿美元，两国间累计双向投资规模接近 1400 亿美元。虽然存正在周期性波动取外部挑和，两边经济布局的互补性以及庞大的配合市场，仍为将来合做供给了广漠空间。从商业布局看，两边商品商业呈现较着的互补性。日本对华出口以手艺稠密型产物为从导，机械器具、细密仪器以及车辆等高附加值范畴。中国对日出口则融合了中高端制成品取劳动稠密型产物，一方面以机电及音像设备、零部件等形成出口从力，另一方面则正在纺织品及原料、服拆取附件、鞋靴箱包等轻工产物上有显著价钱取规模劣势。此中，中国正在电子元器件、纺织原料、鞋类等保守劳动稠密型产物上持久占领日本进口市场的次要份额。正在投资范畴，日本是对华投资大国，而中国对日投资规模相对较小。截至2023 岁尾，日本累计正在华设立企业约 5。6 万家，现实到位投资金额跨越 1300 亿美元，持久位居中国操纵外资来历国的前列，投资沉点集中正在制制业，近年来正在金融安全、零售等非制制业范畴的项目也逐步增加。比拟之下，截至2023 岁暮，中国对日本的间接投资存量仅为 57。7 亿美元，投资范畴分布正在商业、金融、零售、物流、餐饮、航空等行业。疫后中日航班取旅客恢复呈现强劲反弹。2019 年，中国赴日旅客达 959 万人次的汗青峰值。疫情导致2021年旅客锐减至 18。6 万人次，航班量降至汗青低点。2023 年起加快恢复，2024 年航路年的八成摆布，旅客量回升至 698 万人次。2025 年前三季度，中国内地赴日旅客达748。7 万人次，从头位居日本次要客源市场前列，且行占比上升，旅逛模式趋势多元化。 日本处所经济对中国旅客消费存正在显著依赖。2024 年，中国旅客正在日消费总额达1。73 万亿日元，占所有外国旅客消费的 21。3%。这种消费拉动效应正在北海道、关西、东京圈等抢手地域尤为凸起。日本旅逛业苏醒对中国客源深度依赖——按照日本野村分析研究所施行经济学家木内登英的预测，若中国赴日旅客大幅削减，将导致日本 P 下降约 0。36%，相当于抹去其 2025 财年预期增加的一半以上。海产物商业是中日经贸关系中一个主要的范畴，而日本福岛核污染水排海事务对此链条发生了间接且深远的影响。2023 年 8 月 24 日，为防备放射性污染风险，中国海关总署颁布发表全面暂停进口原产地为日本的水产物（含食用水活泼物）。中国的全面临日本渔业和海产物出口形成了立竿见影的冲击，2023 年7 月中国自日本进口水产物同比削减 29%。 按照日本农林水产省数据，2022 年日本水产物出口总额为 3873 亿日元，此中对华出口额为871亿日元，占总额的 22。5%，中国为其最大的出口市场。受此影响，日底细关财产出口蒙受显著冲击。2024 年上半年，其农林水产物和食物的全体出口额同比下跌 1。8%，为 2020 年以来初次下滑。此中，对华出口额暴跌43。8%，以扇贝等品类受影响最为严沉，扇贝海参等正在华抢手产物对华出口近乎停畅，价钱暴跌甚，至影波响及远离福岛的北海道等产区。虽然日本出台了告急援帮基金，并积极开辟美国、、泰国、越南等替代市场，但短期内难以完全填补得到中国市场合带来的丧失。